高盛近日認為，隨著商業前景改善，中國房地產公司發行的高收益美元債券有機會獲得高額回報。

最新數據顯示，中國3月份新屋銷售連續第二個月增長，表明中國監管機構從去年末開始推出的一系列措施，推動了中國房地產行業的復蘇。

民營地產債具備高回報潛力

高盛資產管理亞洲固定收益主管薩爾曼?尼亞茲（Salman Niaz）表示：“在我們看來，目前民營地產商存在高回報機會——這類機會既存在于那些沒有違約的公司，也存在于一些已經違約的公司?！?

尼亞茲表示，與此同時，由于信用風險溢價“相當有限”，國有建筑公司債券的利潤潛力受到更大限制。

過去兩年，中國房地產開發商的流動性緊縮對民營地產商的打擊尤為嚴重，導致去年出現創紀錄的違約。

“我們的觀點是，大多數違約已經完成，”他說，“可能還會出現一些違約或不良交易，但從系統角度看，大部分痛苦已經過去?！?

債務重組已取得進展

除了住房銷售增長，債務重組方面也取得了進展。中國恒大和融創中國最近都發布公告稱，已經與境外債權人小組就境外債務重組方案達成了協議。

尼亞茲預測，那些業務規模大、多元化、在高質量城市開展業務以及具強大管理團隊的公司，將為信貸投資者帶來更好的回報。

根據彭博社的一項指數，中國房地產公司的高收益美元債券在2022年第四季度的回報率約為53%。在中國優化新冠防疫措施，并支持房地產行業復蘇之后，中國地產債在今年1月份進一步攀升。

不過，隨著美聯儲等海外主要央行繼續加息，以及美國和歐洲一些銀行倒閉，導致全球市場趨向避險，中國地產債的反彈之勢也暫時停止不前了。

"我們喜歡中國重新開放的主題，也認為中國房地產行業的前景是積極的，但近期可能會有一些波動，" 尼亞茲表示，“我們必須非常謹慎，因為并非所有開發商都是同一類型的?！?